诚通证券股份有限公司陈文倩近期对伊利股份进行辩论并发布了辩论论说《伊利股份2024年三季报点评：功绩握续承压，年底或有望企稳》，本论说对伊利股份给出买入评级，面前股价为29.46元。

伊利股份(600887)

公司三季度营收增速下滑但降幅较二季度领会收窄，净利保握增长：公司2024年三季报，完毕营收890.39亿元/-8.59%；归母净利润108.68亿元/+15.87%。2024Q3完毕营收291.25亿元/-6.67%；归母净利润33.37亿元/+8.53%。公司毛利率34.81%，同比提高1.90pct。两费方面，销售用度率19.26%，同升1.61pct；解决用度率4.42%，同升-0.13pct。净利率12.28%，同升2.63pct。

公司前三季单季营收增速分辩为-2.58%/-16.54%/-6.67%。公司三季度单季营收天然握续下滑，但降幅较二季度领会收窄。下半年虽有奥运会的用度参加，但公司握续对举座用度投放进行较好把控。受益于原奶老本的着落和对用度的管控，公司利润率完毕较好归附。公司展望下半年原奶价钱还会有一定着落，营收短期继续承压，跟随液奶渠谈库存诊治末端，四季度液奶业务有望轻便自如，奶粉等业务也在握续向好，四季度有望延续收入增速改善趋势，待后续收入有较好归附后，收货于公司界限效应，销售用度率有望归附平安。

公司国内乳业龙头地位相识，品牌上风领会，渠谈拓展智商强

公司在国内乳业龙头地位相识，市占率握续擢升，渠谈上风隆重，新品丰富。公司布局液态奶、乳饮料、奶粉、酸奶、冷冻饮品、奶酪、黄油、稀奶油等多个品类，并握续推动乳品供给结构升级。论说期内以婴幼儿养分品、成东谈主养分品和餐饮B2B业务为代表的高附加值品类与业务增长细致无比。多元化的品类与业务组合在复杂的经济环境下显现出了细致无比韧性。

公司品牌上风领会，2024年，凯度BrandZ最具价值环球品牌榜发布，“伊利”品牌价值聚首多年蝉联环球乳业第一。凯度消耗者指数发布《2024品牌踪迹论说》，公司以跨越的消耗者波及数、品牌浸透率和年均选拔次数，蝉联“中国消耗者十大首选品牌榜单”首位。

公司握续强化立体化渠谈构建，落实鞭策线上、线下全渠谈数字化转型计谋，强化全渠谈的紧密化解决。尼尔森与星图第三方市集调研数据概括显现：论说期，在线上、线下渠谈，公司液态奶、冷饮零卖额市集份额均位列第一，终结三季度，公司婴幼儿奶粉全渠谈市集份额同比增长2pct，达到13.2%。

盈利预测及投资冷落

面抵消耗严慎的市集趋势，公司纯真地优化诊治自己的筹算策略，从产物规格包装、产物价钱带布局等方面出手，骄气各种化的消耗需求。短期看公司回购进一步提振市集信心。

咱们展望公司24/25/26年完毕营收分辩为1774/1230/1292亿元，同比增速-6.6%/4.8%/5%，净利润分辩为119/121/127亿元，对应EPS分辩为1.87/1.89/2元。面前股价对应PE分辩为15.4/15.2/14.4倍，公司面前PE15.6倍，申万食物饮料行业面前PE21.4倍，看护公司“浓烈推选”评级。

风险指示：消耗低迷归附不足预期，原奶供需归附不足预期，食物安全问题，企业筹算老本用度超预期，新品消耗种植不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据议论，东方证券叶书怀辩论员团队对该股辩论较为深刻，近三年预测准确度均值高达95.15%，其预测2024年度包摄净利润为盈利127.7亿，字据现价换算的预测PE为14.73。

最新盈利预测明细如下：