诚通证券股份有限公司王子璕，范云浩近期对东方电缆进行商榷并发布了商榷报告《东方电缆初度隐匿报告：海缆业务跳动优势握续闲静，受益国内海优势电景气进取》，本报告对东方电缆给出买入评级，面前股价为54.85元。

东方电缆(603606)

东方电缆是国内跳动的海缆企业，握续受益巨匠海优势电行业增长

公司是国内陆地电缆、海底电缆系统中枢供应商，深耕海缆行业多年，现在稳居国内海缆公司前哨。公司2005年启动布局海缆业务，经过多年的发展，海缆业务依然成为公司利润的主要孝顺着手，产能和出产研发期间水平均处于行业跳动地位，稳居国内海缆公司第一梯队。收货于近几年国内海优势电行业的快速发展，公司营收规模和利润体量均大幅提高，改日将握续受益巨匠海优势电握续增长。

国内海优势电景气迎来拐点性都花花世界，中遥远仍具有较大增漫空间

短期来看，2021年抢装扫尾后，国内海优势电新增节律有所放缓，一方面是抢装带来的需求透支，另一方面是行业处在海域、航说念等审批轨制完善之前的阵痛期，拓荒节律受到影响。近期国内海优势电出现积极信号，拓荒节律有望加速。中遥远来看，大型化握续推进海优势电降本，海优势电围聚国内用电负荷的消纳优势明显，国内深化海海优势电资源开发后劲大，国内海优势电中遥远仍具有较大增漫空间。

海缆竞争表情相对厚实，抗大型化通缩能力较强，握续受益海风行业增长

国内的海缆行业呈现三强表情，东方电缆、中天科技、亨通光电为第一梯队，跳动优势明显，竞争表情相对厚实。海缆行业处在海优势电产业链的中游，产业链位置与风机平行，不受风机大型化带来的价值量通缩影响。同期，国内海优势电名堂迟缓走向深化海，离岸距离增多，海缆电压等第擢升，成心于擢升海优势电名堂对海缆的需求量。

东方电缆充分受益巨匠海风行业景气上行

在手订单对公司2024、2025年功绩提供有劲撑握。遏抑2024年10月18日，公司海缆系统在手订单29.5亿元，海洋工程14.0亿元。近期新中标海缆干系订单统统约40亿。公司依托东部和南部基地布局，在粤西及浙江地区的拿单优势明显，2025年广东、浙江两省海优势电名堂储备丰富，名堂拓荒节律加速，东方电缆有望握续受益。此外，东方电缆积极开拓海外市集，欧洲订单握续冲破。2022年以来，中标了5个欧洲海底电缆名堂，1个海上油气田脐带缆名堂，统统金额31亿元。公司有望握续受益欧洲海优势电的增长。

盈利预测、估值与评级

公司是国内陆地电缆、海底电缆系统中枢供应商，有望握续受益巨匠海优势电行业快速发展。咱们展望公司2024至2026年，公司辩认扫尾营业收入93亿、126亿、138亿，同比增速辩认约为27%、36%、10%，辩认扫尾归母净利润12、20、22亿元，对应现在市值PE辩认为32、19、17X，初度隐匿赐与“热烈保举”评级。

风险教唆：海优势电名堂拓荒周期长，审批、招标、拓荒进程中若发扬不顺，可能对海缆录用产生影响，影响公司功绩；干系国度交易战略具有不笃定性，可能对公司出口业务产业影响；原材料价钱快速高潮的风险；模子预测部分包含较多主不雅假定

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，海通证券吴杰商榷员团队对该股商榷较为深入，近三年预测准确度均值为78.16%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.5亿，把柄现价换算的预测PE为29.96。

最新盈利预测明细如下：